政策建议
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李稻葵: 麻药退去后的改革阵痛
李稻葵: 麻药退去后的改革阵痛时间:2007-08-05中国股市大跌的深层因素中国股市大幅下跌的深层原因是股权分置改革所承诺的非流通股解禁带来的剧痛,股改前期的补偿机制所引发的大牛市,像一针麻醉药,让人暂时忘记了非流通股减持这一痛苦的事实。麻药的退去比人们想象的还快,毕竟今天主导市场的机构投资者比以往的散户更加理性。根本上讲,监管层的政策重点应放在加强监管、改进上市公司的会计制度上,大力推动上市公司以各种实际的措施回馈投资者。短期内,延缓解禁股减持的速度,以减缓改革的剧痛,也符合改革的逻辑。近3个月来,A股市场巨幅下跌,股票指数的最低点距去年的历史最高点下跌超过50%,速度之快,幅度之大,比当年亚洲金融危机各国的股市有过之而无不及。于是乎,“熊市来临”、“政府应该重手救市”等声音不绝于耳。尽管政府出台了下调印花税税率等措施,但在熊市是否来临、政府应不应该救市等问题上仍存在争论。在回答这些问题之前,我们首先应该厘清的是股市为何出现如此大规模下跌。大跌的本质是股改阵痛目前,在解释股市大跌方面,比较流行的有次贷危机冲击论、宏观调控论、基本面恶化论、流动性紧缩论等说法。笔者认为,这些观点都不足
2007-08-05 -
李稻葵:中国资本市场应当国际化
中国资本市场应当国际化时间:2007-07-12作者:李稻葵 (清华大学中国与世界经济研究中心主任)来源:2007年06月15日《新财富》由于中国资产价格较高,同时经济前景诱人,外加人民币不断升值,导致大量境外资金以及融资者非常有兴趣进入,中国资本市场事实上面临国际化的绝好机遇。中国应该加强监管、逐步放开资金跨境流动,同时积极引进境外企业和机构上市,走一条渐进式的资本市场国际化道路。这不仅有利于降低本土企业的融资成本,带动本土金融服务等行业的发展,也使中国政府能够通过资本运作调节宏观经济。 所谓资本市场的国际化,指的是一国资本市场中的参与者,包括投资者与融资方,很大比例来自其他国家和地区。当今世界,最为国际化的资本市场在英国的伦敦和美国的纽约,而日本资本市场在国际化的竞争中逐步落伍,基本上反映了日本经济上世纪90年代停滞不前的尴尬局面。2007年,在美国纳斯达克上市的3200只股票中,335只来自美国以外的32个国家。2004年6月到2005年6月,外国投资者持有的美国证券市值增长14%,达6.86万亿美元,约占美国GDP的50%,其中持有的长期债券市值年增18%,达4.12万亿美元
2007-07-12 -
学界再辩外商直接投资得失警惕对外开放过度
学界再辩外商直接投资得失警惕对外开放过度时间:2007-06-26 随着对外开放程度的不断提高,中国已经进入到深度开放阶段。在深度开放阶段,对FDI(外商直接投资)的认识、评价和政策调整会与以往有哪些不同,在日前由清华大学中国与世界经济研究中心召开的“深度开放、体制变迁与企业发展研讨会”上,与会专家对此展开了激烈的争论。 中国不是对外开放过度而是对内开放不足。 关于FDI和经济发展的关系,目前学术界存在两种完全不同的观点:一种观点认为是FDI进入带动了经济增长;另一种观点认为是经济增长带动了外资的进入。 麻省理工学院斯隆商学院教授黄亚生更认同后一种观点,在他看来,一个国家或地区有大量的外资进入,很可能是这个国家或地区经济增长速度比较快,市场规模随之增加,由此吸引了外资的进入。中国就属于这种情况。整个80年代,中国的经济增长速度很快,但很少有外资进入中国,因为那时外资企业因为政治和经济的原因不信任中国,经过10年的快速发展,外资企业就很想来中国了。 “印度也是这样,在过去十几年的发展过程中,印度基本上没有外资,但当它的经济增长速度逐步从2%增加到5%、6%直至去年的9
2007-06-26 -
李稻葵: 外汇投资公司的融资与投资
李稻葵: 外汇投资公司的融资与投资时间:2007-06-12http://www.sem.tsinghua.edu.cn/homepage/infoSingleArticle.do?articleId=10863来源:2007年05月15日《新财富》 在中国存在经常项目和资本项目高额双顺差及加速金融改革的大背景下,外汇投资公司在千呼万唤后终于浮出水面。中国外汇投资公司的融资模式和投资方向尚未完全确定,其中,既有很多实际操作层面的问题,也有很多值得深入探讨的、涉及到中国经济长远发展的战略性问题,所以,值得各界仔细讨论,反复论证。 融资方式:发行外汇投资公司债最为合理 所谓外汇投资公司的融资方式,就是外汇投资公司以什么样的方式获得海外投资的外汇。在中国现有情况下,大致看来有两种模式。一种是从中国人民银行直接拨款获得外汇。这一模式的好处是运行方式十分便捷,外汇投资公司因此直接成为国务院或者央行的直接下属机构,运行相对简单。另一种融资方式是由财政部发行人民币债券获得现金,用这些现金从央行购买外汇。 根据中国目前的宏观经济运行情况,第二种模式具有相当的优越性。原因是从短期来看,这样的运行
2007-06-12 -
陈涛涛:溢出效应与中国企业可持续发展
陈涛涛:溢出效应与中国企业可持续发展时间:2007-06-12最近,清华大学中国与世界经济研究中心(CCWE)陈涛涛研究员的“溢出效应与中国企业可持续发展”作为封面文章发表于《国际经济合作》2007年5月刊。
2007-06-12 -
王一江:巨商的政治智慧
王一江:巨商的政治智慧时间:2007-05-31元末明初,中国曾经出过一个精明过人、富甲天下、在中国历史上少有的大富豪,他家资超过数十亿两银子,农工商一体,店号遍及中国,生意远达东南亚各国,相传曾与朱元璋对半修南京城墙,甚至要为朱元璋承担军费。此人乃中国著名水乡苏南周庄的沈万山是也。沈万山的故事,发生在距今约650年前的元末明初。他的经验,反映了中国封建时期政治集权体制下政企关系的基本规律,说明了那个时期政治智慧对中国商人成败的重要性。沈万山出生于周庄的一户比较殷实但仍属平常的农家,年轻时便不喜务农,认为那样没有出息,认为经商方能致大富。沈万山开始经商时,也和很多其他商人一样,比较忽视政治,偏重“市场调节”,自己出钱,贱买贵卖,长途贩运。他看到江南纸折扇便宜漂亮,便买了到北京去卖,却因那年北京阴雨凉快,纸扇卖不动,都发了霉,卖出的几把还不够房钱和官府的苛捐杂税。他血本无归,靠乞讨回家。回来后,因没了本钱只好憋在家里,老实了一阵。后来屈从父意,讨了个农家女子为妻,才从父亲那里分到一些田产,以此为抵押,才又有了1000两银子作为本钱再入商场。这样的小本生意,有时赚,赚得不多,有时赔,赔得干
2007-05-31