陈东琪:中国需要有利于消费的投资

2014-10-13

底线有两个。一个底线是客观的,让市场自动、自发、自由地调下去,总会有底,7%是底,5%或3%也可以是底,市场调整到哪里,那就是一个底,事后判断发现上升了,前面就是底;第二个底,实际上考虑到了政府,或者大家宏观理性的一些追求,我们通常讲的可能是这个底。短期看,今年底是7.3、7.4%,明年估计是7%。如果政府不考虑为刺激政策加力度,也可能破7%。政府的准备肯定是有的,如货币政策有供需,利率的调整和存款准备金率,还有政府掌握公共设施投资的时间分布上可以提前、加大。但是从容忍的角度来讲,我预测明年的平均增长应该会掉到7.1%、7.2%,有的季度有可能比7%稍微弱一点,全年估计是7%左右。


政府为了稳住增长,为了托底,具体措施有:第一,先讲政府掌握的,通过财政实现的公共项目,比如基础设施,可以加大力度。明年的铁路建设、新型城镇化基础设施建设、地下管网、“一带一路”倡议方面的设施建设等,这里面有很多地方,可以搞得很细;第二,货币政策有操作的子弹,有工具,至少有两个,一个是可以调利率。另一个是存款准备金率很高,如果有几年7.3、7.4%,明年某一个季度降到6点多,肯定是高了。现在利率没有动,存款准备金率和贷款利率可以减,不到不得已的情况不要动。


讲到投资的方向时,第一点,用货币政策来刺激,企业选什么是他的事,政府方面要干中长期。我不赞同短平快。当然,市场、企业是否选择短平快,是他的事,政府的钱就是要运用到企业不能做的,对长期性的公共消费、对结构改善产生持续效应的事情。这些事情不去做,尤其不在低潮时期加大力度做,高潮时期不需要你去刺激的,所以我不是很赞同的。


第二点,至于资金的问题,它是一个市场行为,我们要做的是用改革的办法让市场资金流动起来,而不是政府告诉你用一笔资金,这是不行的。所以我认为今年7.4%,是基于政府在市场选择一定均衡的条件下,政府起边际作用。


第三点,投资不是一个坏的东西,问题是什么投资,投到哪里去,中国其实需要有利于消费的投资。投资只要与消费、与持续增长有关系就应该去做。


我是反对更多的建楼堂馆所,尤其是房地产政策方面,假定我们这方面投资是6%,我认为够了。但是我认为需要做的是为满足养老,做设备设施建设。农民工进了城,变成了市民,要给他们提供休息、工作、买东西的地方。没有这些地方就会一个进得来、出不去,堵得要死。所以大家要清醒一下,中国现阶段不能像以前那样,现在投资要进行选择,选择尤为重要。


中国经济这几年的增长,11年10.4%,今年7.4%,消费起很大作用,消费维持到10%以上,今年是12.1%,明年我测算是11.5%。11.5%的消费,8%的工业增加值,7.1%的GDP,1300万城镇新增就业,这是一个比较好的、均衡平缓的调整。中国承担不起自由落体,这样一个平滑的下降,下降到6.5%,为什么不可以呢?这里面起作用的,实际上是国际金融危机以来的居民消费,社会消费零售品的作用,是在自由落体的状态。下一步我们还要为十三五和明年消费增长做好投资,老百姓把储蓄变成消费,没有消费的服务环节,所以一定要全局来看,今年7.4%,明年7.1%,保证十三五6.5%条件下10%左右的消费,就可以了。