陈东琪：中国需要有利于消费的投资

底线有两个。一个底线是客观的，让市场自动、自发、自由地调下去，总会有底，7%是底，5%或3%也可以是底，市场调整到哪里，那就是一个底，事后判断发现上升了，前面就是底；第二个底，实际上考虑到了政府，或者大家宏观理性的一些追求，我们通常讲的可能是这个底。短期看，今年底是7.3、7.4%，明年估计是7%。如果政府不考虑为刺激政策加力度，也可能破7%。政府的准备肯定是有的，如货币政策有供需，利率的调整和存款准备金率，还有政府掌握公共设施投资的时间分布上可以提前、加大。但是从容忍的角度来讲，我预测明年的平均增长应该会掉到7.1%、7.2%，有的季度有可能比7%稍微弱一点，全年估计是7%左右。

政府为了稳住增长，为了托底，具体措施有：第一，先讲政府掌握的，通过财政实现的公共项目，比如基础设施，可以加大力度。明年的铁路建设、新型城镇化基础设施建设、地下管网、“一带一路”倡议方面的设施建设等，这里面有很多地方，可以搞得很细；第二，货币政策有操作的子弹，有工具，至少有两个，一个是可以调利率。另一个是存款准备金率很高，如果有几年7.3、7.4%，明年某一个季度降到6点多，肯定是高了。现在利率没有动，存款准备金率和贷款利率可以减，不到不得已的情况不要动。

讲到投资的方向时，第一点，用货币政策来刺激，企业选什么是他的事，政府方面要干中长期。我不赞同短平快。当然，市场、企业是否选择短平快，是他的事，政府的钱就是要运用到企业不能做的，对长期性的公共消费、对结构改善产生持续效应的事情。这些事情不去做，尤其不在低潮时期加大力度做，高潮时期不需要你去刺激的，所以我不是很赞同的。

第二点，至于资金的问题，它是一个市场行为，我们要做的是用改革的办法让市场资金流动起来，而不是政府告诉你用一笔资金，这是不行的。所以我认为今年7.4%，是基于政府在市场选择一定均衡的条件下，政府起边际作用。

第三点，投资不是一个坏的东西，问题是什么投资，投到哪里去，中国其实需要有利于消费的投资。投资只要与消费、与持续增长有关系就应该去做。

我是反对更多的建楼堂馆所，尤其是房地产政策方面，假定我们这方面投资是6%，我认为够了。但是我认为需要做的是为满足养老，做设备设施建设。农民工进了城，变成了市民，要给他们提供休息、工作、买东西的地方。没有这些地方就会一个进得来、出不去，堵得要死。所以大家要清醒一下，中国现阶段不能像以前那样，现在投资要进行选择，选择尤为重要。

中国经济这几年的增长，11年10.4%，今年7.4%，消费起很大作用，消费维持到10%以上，今年是12.1%，明年我测算是11.5%。11.5%的消费，8%的工业增加值，7.1%的GDP，1300万城镇新增就业，这是一个比较好的、均衡平缓的调整。中国承担不起自由落体，这样一个平滑的下降，下降到6.5%，为什么不可以呢？这里面起作用的，实际上是国际金融危机以来的居民消费，社会消费零售品的作用，是在自由落体的状态。下一步我们还要为十三五和明年消费增长做好投资，老百姓把储蓄变成消费，没有消费的服务环节，所以一定要全局来看，今年7.4%，明年7.1%，保证十三五6.5%条件下10%左右的消费，就可以了。