徐洪才：人民币贬值有利于人民币国际化

人民币兑美元汇率相对均衡波动，可能是一个常态，不可能出现大幅度的贬值。这种背景下反而有利于人民币的国际化

　　发达国家和发展中国家基础设施投资都缺少资金，全世界虽然说流动性过剩，但过剩的是金融市场，实体经济总体是缺钱的。所以最近几年G20领导人达成一个共识，要建立一个长期投融资机制，这样的背景下亚投行应运而生。大家对多边开发性银行给予过多的期待，亚投行由发展中国家牵头的机制，资金只有一千亿，要发挥杠杆作用，撬动顶多一万亿，按照10%资本充足率来说，就是一万亿美元。但是在整个项目资金当中要发挥协同效应，一般来说这种开发性金融机构发挥的作用也就是10%，再放大一下就是10万亿，可能在很大程度上能解决一部分的问题

　　尤其是去年全球外贸总体下降，中国出口下降了2.9%，美国下降了6%，我们外贸占的份额是上升的，不是下降的。我们外贸出口顺差是增加的，去年将近6千亿美元，去年12月份将近600亿，对GDP的贡献是上升的。但是大家看到新的动力可能就是投资，去年全球FDI投资上升很快，过去中国FDI，吸收的FDI，对外投资都上升非常快，现在将近持平了，1300亿，应该说我们也是一个资本大国。去年年底IMF批准了人民币加入SDR，这都是一些积极的信号

　　那么下一步怎么办？过去我们说经济的多极化和国际货币体系美元独大，这之间形成了矛盾，美元承担了过多的国际责任，但是目前美国进入加息周期，美元进入升息周期，在全球资本流动逆转的背景下，往往受伤的是新兴经济体，特别是大宗商品，石油价格下跌，可能在未来五年是一个常态。在这种情况下，一些新兴经济体，俄罗斯、巴西等这些国家面临着很大的风险，全球金融风险是上升的

　　如何建立一个完善的融资体系，来满足这种基础设施的投资需求，这是一个很大的问题，因为基础设施的投融资有很大的特点，第一周期长；第二资金需求大；第三，建设周期长；第四效率低。中国带了一个好头，但是还不够，这当中更大的机遇在于目前人民币兑美元从短期看出现了贬值倾向，这反而是好事，因为这是发行熊猫债的极佳时期。

　　过去十年，从2005年到2015年熊猫债发展非常慢，主要是两个原因：一是人民币兑美元是升值的，从融资的角度，将来要多还美元，这不合算；第二，人民币利率水平比美元高。现在这两点都发生了变化，而这个变化本身恰恰有利于人民币发债。所以我们强烈建议亚投行将来不仅要用美元，更多较用人民币，人民币在“一带一路”建设过程中要发挥重要作用

　　另外，全国大宗商品价格下跌，美国石油进口减少，石油美元在淡出，这是全球金融实现再平衡的过程。人民币分担了美元的责任，有利于降低全球金融体系的系统性风险。比如大宗商品的定价、石油的定价，用人民币定价，完全有这个可能，当然这取决于人民币资本账户的开放和自由兑换。

　　最近调控汇率的时候，境外的人民币离岸市场资金池极大萎缩，这种情况是一个负面影响。作为SDR里第三大货币，我们占的份额是10.9%，其实外贸的贡献是10.8%，金融的贡献是0.1，有些名不符实。我们可以趁此个东风把人民币国际化大步推进，如果向后退，可能会丧失机遇

　　在亚洲地区的金融协调方面，人民币也会发挥更大的作用，央行主动跟我们提出申请，我们可以借点人民币给他。有人以为资本外逃，我说这是人民币直接走出去，不是外逃。原来讲的外逃，是老外的钱进来，现在撤退，现在不是这种情况。现在是我们自己走出去，直接拿人民币走出去，而不是拿美元走出去，这恰恰是我们追求的方向和目标。

　　现在三万多亿的外汇储备，有些人很担心，一下子降到两万亿，我觉得这可能还是在过去传统理念，因为中国是净债权国，美国是债务国，我们短期债务也就是1.2万亿。将来随着人民币国际化，我们不需要那么多的美元，不需要那么多的外汇储备