曹凤岐：监管不力导致股灾，去杠杆挤泡沫无需冒然救市

我说下股市，今年一月份，我说股市，有三点：

    第一点，中国股市的春天来了。

    第二，我说我希望中国股市的春天长一点，也不要很快到炎热的夏天，这是我说的。当时说完了以后，有人提问，说曹老师你说说什么是炎热的夏天，我当时给了三个指标。一个指标，股市连续上涨快涨、疯涨，每天能涨100点、200点。

    第二条，股市没有回调，连像样的回调都没有。

    第三条，全民炒股，到了这一段，股市热了，夏天了，炎热了，冬天快来了，这是我当时说的。后来我又加了几个指标，包括换手率、添量交易、市盈率。这6项指标到5月中旬以后，已经是过热了，尤其创业板。

    5月下旬，我说股市非常危险了，可能出现断崖式下跌， 5千点以后，小股民们撤出来吧。结果当时调查，5千点以后怎么操作，60%的股民说中国股市马上会到6千点，当然有人说一万点不是梦。我就看这个不行啊，我6月9号我说中国的股市已经到了高风险区，小股民们你快点撤出来吧，落袋为安。没人听。

    结果我讲后的第三天，到6月12号，5172点，开始下跌，三周下跌了28%，到前天从5100点降到3600点，这是急了，所以现在呼吁救市。

    我认为这一次下跌的基本原因是前期暴涨、快涨、疯涨的一个报复和修复，这是必然的。暴涨，它是必然的。这是一。

    第二，有人简单说，是有毒资产加杠杆。肖主席说过，什么是有毒资产，市盈率超过40倍就是有毒资产。杠杆是什么？借钱炒股，现在到了平仓的时候，怎么办？所以应该说这一次暴跌是在预料之中的，这我自己说，我不是事后诸葛亮，我是事前已经说了，肯定有这么回事。那么具体说，第一，获利盘回吐。从2千点、3千点涨上来涨到5千，尤其是新股发行以后，很多人买到了股，然后上市以后十个涨停板，最多的涨54个涨停板。然后从20、30块钱，我不说哪支股，涨到470块钱，然后市盈率有的达到1千倍，创业板市盈率平均是100多倍。到5千点的时候，深圳的市盈率是60多倍，上海是20多点，如果把银行这些这些金融股去掉，实际上深圳也是50倍。

获利回吐，高管减持，胜利大逃亡。市值少了，老百姓市值少了，被他们拿走了，他们再投资一个实业也行，不知道干吗去了。

第三，杠杆资金面临平仓出货。

    第四，羊群效应，散户恐慌抛售。就是这四点原因造成的。造成这个原因，谁的责任？是国外势力的责任还是国内的责任？我告诉你，是证监会那些个大机构他们的责任，散户没责任。

    第一，证监会管理部门，为什么要放松融资融券业务？为什么？

    第二，为什么对场外非法配置不管不问甚至默许？

    第三，莫名其妙地允许每个投资者可以开20个账户。咱们小投资者有那么多钱开账户吗？还不是喊机构投资者让他们对冲啊。他们在这里头卖，那里头往出买。开20个账户，政策是什么意思啊？政府是合法炒作。因为是一个账户，他要是再炒必须借身份证借账户，现在合法了。放松场外配资。

    第四，我不知道是授意的，还是《人民日报》自己说的，《人民日报》在股市在4千点的时候，说牛市刚刚开始，你们去查这篇文章。很多人是看了人民日报这篇文章，4千点以后进来的，一进来就被套。这啥意思，把我们老百姓全整进去。我就不明白这事。他们搞所谓创新，但是监管不利，任意场内疯狂炒作，这是个根本问题。

    要不要救市？现在不到救市的时候，没那么严重。为什么？中国大盘从去年7月份2千点涨起来的。到前天为止我们还3600点，我们涨了一倍半，总的大盘来说还是上涨的。我们所要解决的问题如何平稳这个股市。那么多年2000点、1600点都不说救市，3600点就救市了，因为被套了，所以不救不行。

   说什么股市改革牛、转型牛是什么牛，但是你没看到股市是杠杆牛，这是最重要的。你不去杠杆，行吗？所以星期五晚上开始各个部门都出招，消息满天飞，甚至国务院半夜开会，又什么政策星期一就出台，别信，同志们，再陷又把你们整进去了。别提救市这词。有市场的规律，强行救市救不起来。自然地把泡沫挤掉，把杠杆挤掉，那你就看它多少点吧。你强行再拉回去，拉到5千，这个是不行的。也不要把形势看得那么严重，说是中美的斗争，涉及到中国改革前途问题。

    现在是稳定，再往下跌，就恐慌了，恐慌以后没法收拾了，跌到什么时候？谁都不知道底了。我倒出了几个主意，你们听听行不行？

    第一个，从现在开始停止券商一切融资融券业务，别搞了，当然原来的那些融资融券业务那些余额，暂不平仓，可以延期或者最后券商收购，就把那块给它整没了，新的别去搞这玩意。

第二个，有人通过股指期货恶意卖空，那么有没有勇气停止股指期货交易，敢不敢？谁都不敢。实际上我们国债期货就是指数期货，95年停的，停了快20年了，中国没垮台。韩国曾经停止过，因为投机太厉害了，买空卖空太厉害了。

另一招，只允许套期保值，不允许投机，也就说不允许买空卖空。你在现股买入，在期货卖出或者你在现股卖出，在期货买进，现在这种投机太厉害了，但是你说它是非法投机，那是规则规定，你凭什么不让人家卖，人家卖多了，就说恶意卖空。前一段大家是买多，是不是恶意？把股市给抬起来了，是不是恶意啊？你既然开了这个市场你就让人做，如果真的是这样，到底谁恶意做？

    第三，现在正在讨论是不是设立国家平准基金，这个可以，起草证券法的时候，我们就提出来要设啊，类似香港银富基金。那意味着中国已经到了非常危机的地步。设了以后，什么时候进场？现在进场，星期一进场，把股指拉起来，星期二又跌了怎么办？把国家基金都弄出去？得到了实在不行的时候你才能够进，然后你再平准。

    第四，对国家控股的证券公司、基金管理公司进行窗口指导，他们是投机者。

第五，延长场外配资的非法配资。现在P2P公司、私募、众筹可以一比二，一比三甚至到一比五配给你买，还不了，强制平仓，所以这批人被平仓可能性很大。这不是我们券商，券商融资融券风险到目前为止不大，实际我们更多是场外的非法配资。所以我就告诉散户，你们千万别借钱卖房炒股，那不可以的。

星期五深圳股无效，要退深股钱，违反协议，同志们，这国家信用哪去了？都跟你签了协议，都交了钱，你又退给我们，那是退票。历史上从来没有过的。这都是违反信用的。退钱，咱们都没追呢，咱们深圳股份的中签率是千分之几，没有一千万资金你连打100股都打不上，你的一百万给谁了？给发行公司了，他们白白占了你7天的利息，他不用发出来几亿的钱就给他了，同志们，你们都没看证券。回来以后打了一百万，7天没用，但是利息没给我。实际上星期五这次，你应该把利息也还给我，这个都是非常愚蠢的做法，我可以这么说，非常愚蠢。

    第六，最重要的大家知道，现在的救市，救市的政策最重要一个政策停发新股，暂停。我对这个政策，我认为非常愚蠢，会把股市搞死的。为什么？中国历史上有八次暂停，你去看，没有一次取得好的效果。而且对股市造成了非常大的伤害。你必须考虑这一次是不是因为新股发行过多造成的下跌。2013年停了一年，没从股市上筹资， 2014年启动了，这一次牛市除了我说那几点之外，是因为我们新发了IPO给股市增加了活力，才有今天的牛市。这里边一个问题，那你什么时候再重新发？   

不应该停发新股，我说这个政策是错误、愚蠢、损害市场的，还是要发行，但是必须改变发行办法。为什么改变发行办法呢？大家知道很多人发财不是在二级市场发财，是在一级市场发财的。为什么？大户、机构投资者才能在一级市场买到所谓低价股票，然后上市第一天我们有限制涨44%，第二天又开始10%，第三天10%一直拉十几个涨停板。老百姓买的都是高价股，都是人家开始出货了你才接盘，老百姓能不亏吗？

我认为改变发行规则，怎么改变？这是我的想法，可能实现不了。

    第一，取消机构大户往下配售。别40%、50%给他们，而且他们不交钱，画个数是不可以了，老百姓网上是交钱的。一律网上申购，这是第一点。现在网络很发达，都网上申购。

第二，限购数量，按账户算。现在股票还是稀缺，每一个账户不管机构、大户还是散户，每一个账户就买一万股，先买先得，发完为止，这是什么意思呢？给老百姓来享受点一级市场的好处。别让机构都拿走了。