吴晓求：股市面临巨大风险

2012年房价是最高的时候，我说你们千万不要买，如果要买就买股票，因为2012年股票是最低的时候，只有2000点左右，我说你买任何一个股票比你买任何一个房产的收益高，这个今天已经验证了。

从去年十月份以后，我们市场快速上涨，这在情理之中。因为从2008年金融危机以后，中国的经济无论是你怎么评判，他总的来说还是以7%到9.5%的速度在增长，这点是毋庸置疑的，而且今天中国的整体经济竞争力和企业的竞争力和2008年金融危机时期是完全不同的，但是我们资本市场的变化和实体经济应该说是完全不相称的。所以这六年来资本市场没有任何的起色。中国经济转型的预期还是比较乐观的，所以当前股票上涨是可以解释的。

当然除了中国经济的基本面有了改善以外，还有两个重要的因素，一个是中国的整个政策特别是货币政策进入到宽松期，这给人们一个相对乐观的预期。二是房地产过去发展速度非常快，吸引了大量社会资本，现在这块应该说人们的预期不太好，大量的剩余资本在寻找地方，所以在多重因素的情况下，这一轮的上涨是有必然性的。

当然，现在我们要高度警惕股市风险，这个风险主要是指什么呢？这个风险首先是结构性的，并不是所有的，我们讲的确进入到风险比较平衡的阶段，现在风险要略高于收入，这就要求我们要以政策的角度来看需要保持高度的警惕。

这里有个指标需要我们关注，就是市场的成交量。我们的市场大概40万亿到50万亿，但是我们现在每天的成交量是在12000亿左右，现在成了常态化了，这个是非常令人恐怖的，对于40万亿到50万亿市值的市场，同时还有25%不能流通的，也就是完全可以流通的部分大概也就是30亿，30亿每天成交量是1.2亿，相当于25个工作日全部把它交易完了，这个是历史上没有哪个国家有过的，这是极其令人恐怖的，这反映出我们的政策设计出了问题。比如说我们的融资融券，我们融资还没有降低杠杆率，我们这个时候应该降低杠杆率，昨天我看到了要扩大融券的范围，这是对的，这个需要从政策从规则层面调整，把融资的杠杆适当下调，把融券的杠杆适当扩展，市场有一个定价机制，定价需要国家政策引导，所以现在我们要高度关注股市的风险。

你让讲我哪一类有风险，哪一类有价值，我说我不能讲，但是我可以讲一些结构化的东西。有一点可以肯定，创业板现在平均是以90倍的，全世界没有，你制造什么样的神话什么样的概念？我不相信90倍会一直延续下去，中小板他的适应大概是在70倍左右，我认为这个是有巨大的问题。

   有一些明显投资价值的只有几类；一个是和我们现在的制度改革相关联的，包括“一带一路”倡议这些概念的，因为必须有预期，市场倡导的是预期。还有一个是跟转型有关，包括新能源这块，当然还有一些并购的，但是我不能讲的太细，讲的太细就成了股评，股评现在是全中国最差的职业。