李稻葵：中国经济今年第三季度见底后逐步回升

从世界经济开始，我们认为世界经济出现了一个板块化、多元化的发展态势。首先，美国经济目前的恢复比较稳健，比较强劲，失业率降到了5.5%，增长速度回升到2.5%，房价以及物价都在逐步回升，这是美国经济主要的情况。美国经济有两点大家非常关注，第一点是劳动参与率，就是就业人口除以总人口的比例，降到过去37年以来的新低62%，相当于美国37年前那个时代的劳动参与率。这说明美国的未来可能会有一些社会问题，因为很多人两年以后找不到工作，就被算成非就业人口。第二点是由于美国经济会恢复的不错，可能会在今年下半年加息，加息会引发一系列的后果。

第二，欧元区从一月份开始推出了自己的量化宽松政策、货币政策并且跟美国、英国一样开始出现负利率，这是为了刺激贷款。欧洲经济在困难地逐步恢复，在利好的货币政策的影响下，欧洲股市一片见红。欧洲还有一点就是希腊，希腊这个国家尽管人口很少，但是给整个欧元区带来了巨大的能量和巨大的折腾。希腊一直在跟欧洲的主要国家，包括德国在叫板，说我们的经济问题是你们造成的，你们应该对我们负责任，包括历史上的侵略，都折算成现在的欧元给我们进行补偿。换句话说，希腊在翻案，在耍赖，这时有两种情况会在欧元区发生：

第一种是，德国人领着欧元区主流国家继续跟希腊讨价还价，要求希腊进行改革，最后希腊会被迫就范，从事改革，整个欧元区一片大团结，这是很好乐观的情况，但是需要时间。

第二种是，希腊被欧元区精确的手术刀给割出去，退出欧元区。尽管希腊退出欧元区，我们认为欧元区作为一个货币区仍然会存在的，并无大碍，可能比今天的欧元区还更加强大。第一种的概率很大，第二种概率小一点。

另外，我们的分析是日本的通货膨胀，日本跟欧元区很像，也是在不断地进行量化宽松政策，不断地印钞票。这是日本央行多年以来目标的基本实现，注意把能源价格这个日益下降的价格剔除出去，能源外的价格已经达到了2%，甚至到了更高的通货膨胀率。日本央行印钞票的政策基本上达到了目标，但是问题是增长率，所以我们担心的是日本有通货膨胀，但是没有增长，我们称之为有胀无涨的局面可能会出现。

整个国际情况我们做一个总结，国际情况出现了过去多年以来我们想不到的亮点，那就是全球股市大合唱，但是一片飘红。中国上半年29%，基本上是领唱的，并没有高出多少；今年1-3月份德国上升25%；意大利涨了26%；就连俄罗斯经济被制裁了，经济收缩2.5%，股市今年上半年也上升了28%，就比中国差一点。日本的股市过去一年半一直在上涨，今年上半年也是在继续上涨，这就是全球股市大合唱。美国的股市继续上涨，力度比以前有所放缓，我们的担心恰恰就在于此。各种分析认为，包括跟标普的经济学家交流，今年下半年最有可能是9月份、10月份，美联储要采取行动加息了。美联储加息的话，会给这个大合唱的指挥棒突然下一个休止符，整个股市大合唱会被泼上一大盆冰水，出现股市的逆转。有些股市比较理性，甚至会提前出现上涨的停顿。所以我们分析今年的9月份又是一个多事之秋。

中国经济见没见底？我们的基本观点——中国经济见底略微为时过早，我们认为还要再过一个季度。基本的原因是，目前出口+房地产是拖累中国经济的两个重要的因素。所以可能一季度7%，二季度继续延续7%，若是出现一些好的因素，3、4季度才出现一定的恢复，会出现7.1%的增长。

   毫无疑问，支持中国经济这一轮的增长因素是零售，说得更明白就是消费，消费跟零售相关度非常高。我们仔细分析了零售的数据，如果剔除了油价的因素，剔除了汽车消费的因素，几乎所有的消费品的消费，今年1-3月份都是12%的增长，非常稳健。所以我们认为，这一轮中国经济的一个亮点是消费持续的上升，这起到了稳定经济的重要作用，这个观点跟蔡昉老师和林老师是不矛盾的，这一点应该是一致的。

最后，我个人的观点是，稳经济最该做的事情不光是货币政策、财政政策的调整，还要出台一系列的政策，给地方政府提供正面的激励。当前各地的地方政府官员部分出现了在其位不谋其政、慵懒这一系列的行为，对落实当前经济政策无利，还会带来一些觉悟不高的地方政府的不好行为。要给各地方政府评改革开放的先进标兵，评稳增长的标兵，同时财政上拿出一系列的钱，给推进改革稳增长得了奖的官员，给予一定的物质奖励，通过这种正面激励，让我们的政府行为跟市场的行为能够保持一致。这一点如果能够到位的话，我相信中国的经济到三季度能够见底，开始回升，明年和后年的经济条件也能奠定一个坚实基础。