林毅夫：只有增加投资才能保证中国经济稳增长

从2010年第一季度开始，中国经济增长的速度节节下滑，今年第一季度增长速度只有7%，这是从改革开放以来经济持续下滑时间最长的一次。7%也是这25年来经济增长速度最慢的一个速度，而且现在经济下行的压力仍然很大。我们知道保持一个增长速度，对我们国家来讲是至关重要的，因为它关系到就业，关系到金融安全。

所以在这种状况之下，预测中国经济是不是继续下滑，或者我们有什么手段来稳增长，这是一个重要的课题。到底2010年以来的经济增长速度的下滑，是由于我们自己体制机制的内部原因造成的，还是由于国际外部的原因造成的？我个人认为，从2010年以来的经济增长速度的下滑，最主要的是外部性的，最主要是周期性的。

国家经济增长有三驾马车：出口、投资、消费。从出口来讲，改革开放以后，一直到2013年、2014年，平均出口增长速度是在17%，但去年对外贸易的增长速度只有3.4%，为什么有这十几个百分点的差距？主要是从2008年国际金融危机发生以后，发达国家还没有完全复苏到危机之前的水平。欧洲是这样的，日本去年的增长只有0.2%，美国好一点，去年的增长也只有2.2%，跟3%的增长速度还有一定的差距。发达国家，美国、欧洲和日本，他们的生产总值占世界一半的水平，经济增长不好，我们的出口就慢了，第一驾马车就跑慢了。

第二驾马车是投资。2008年国际经济金融危机来的时候，每个国家都采取了一些积极的财政政策来支持国内的投资，这些项目经过5、6年，基本上都建成了，如果没有新的追加的项目，投资的增长速度也一定往下滑，第二架马车又缓慢了。就剩下第三驾马车消费。我们国内的消费增长还是比较好的，过去这几年，既使有外部性的原因，我们还保持了7%以上的增长，但是国际的外部性和周期性的原因没有消除的状况之下，一般家庭对未来的预期不好，消费的增长也会放缓。我们从2010年以来的增长速度下滑，最主要是外部性、周期性。

展望未来，发达国家不管是美国，欧洲还是日本，结构性的改革到现在还没有推行，所以我相信发达国家很有可能陷入像日本那样相当长一段时间的经济疲软。所以这三驾马车当中的出口，不可能达到改革开放以来年均10%的增长。我们的经济是不是能够稳增长，更多必须靠我们的内需，内需有投资跟消费。

从投资来讲，我们的空间还很大，既使现在有不少产业是产能过剩，像建材、水泥、玻璃和电解铝，但是我们大部分的产业还是在中低端，还可以向中高端升级，这是好的投资机会，经济回报高，社会回报高。第二个是基础设施。固然过去我们做了不少基础设施的投资，但是基础设施的投资大部分是连接一个城市到另外一个城市，也就是说高速公路、铁路、机场和港口，城市内部的基础设施，像地下铁路，地下管网相当欠缺，这也有很高的社会回报和经济回报。

第三个方面是环保，第四个方面是城市化。这些好的投资机会是中国作为一个发展中国家，与发达国家，如日本、美国、欧洲最大的差异，我们好的投资机会非常多。有好的投资机会，得有投资的资源，我们民间储蓄高达国内生产总值的50%，还有3.8万亿的外汇储备，政府可用的政策手段非常多。政府积累的公共负债占国内生产总值的比重是40%多一点，不到50%，发达国家像日本，积累的负债已经140%，其他发达国家普遍超过了120%。这些条件作为一个发展中国家跟其他发达国家最大不同的地方。

中国经济是不是会继续下滑，是不是见底了，要看我们是不是能合理运用我们的投资机会。有好的投资机会以后，就会创造就业，有了就业，消费就会增长，投资跟消费增长，经济就会保持一个比较高的增长速度。

我们要把这些好的条件用起来，比如说在财政政策方面我们还有相当大的空间，货币政策上面，我们的利率在全世界上是最高的水平，发达国家的利率水平是在0和1之间，我们有降低利率的空间。还有我们的准备金高达20%，准备金率还要往下调。如果把这些货币政策跟财政政策都用好，加上有一些必要的改革，尤其是短期能够增加需求的这些改革，长期能够提高生产率的改革都用好，不管是在产业升级、基础设施、环境保护，或者是城镇化，这样的投资增加了以后，就会创造就业，就业增加，收入就会增加，投资跟消费就会增加，经济当然能稳得住。所以关键点是我们所用的货币政策跟财政政策，能不能真正的支持实体经济的投资，然后由投资间接影响消费，如果能这样的话，中国经济7%的增长速度，甚至更高，是完全有可能的。